Aseguradoras sobrepasan a AFP y se convierten en las mayores aportantes de los fondos de inversión

Aseguradoras sobrepasan a AFP y se convierten en las mayores aportantes de los fondos de inversión

La continua disminución de los fondos small cap (que invierten en compañías de pequeña capitalización) es parte de los factores que llevaron a que en 2024 los fondos de inversión en Chile registraran aportes netos negativos.

Según información de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi), el año pasado la industria de fondos de inversión públicos cerró con recursos gestionados por US$35.785 millones, distribuidos en 858 vehículos.

En dólares, la cifra implicó una caída de 4,8% anual. Sin embargo, en pesos, el sector reportó recursos por $ 35.658 mil millones, lo que significó un alza de 7,2%.

En términos de flujos netos, según los datos elaborados por la Acafi estos fueron negativos en $1.680.577 millones, donde los repartos de capital fueron mayores a los aportes de los fondos nuevos y antiguos.

De acuerdo al gremio que agrupa a los fondos de inversión, desde 2022 los flujos llevan tres años continuos con un saldo negativo.

En el detalle, los vehículos mobiliarios reportaron un flujo neto de -US$1.498 millones. De ese segmento, los de inversión directa extranjera informaron mayores flujos netos negativos con -US$2.164 millones, en tanto, los mobiliarios nacionales (que invierten en activos financieros) reportaron un saldo positivo de US$587 millones, y los mixtos uno de US$70 millones.

Por el lado de los vehículos alternativos, el flujo neto fue de -US$218 millones, de los cuales los feeders (fondos alimentadores que invierten en otros fondos) totalizaron -US$184 millones, y los de inversión directa -US$34 millones.

Según Luis Alberto Letelier, presidente de la Acafi, los flujos negativos son producto de “distribuciones de dividendos y capital como parte natural del ciclo de los fondos de inversión, pero por otra parte, de una baja en los nuevos aportes a esta industria, que creemos es una realidad generalizada en la inversión en Chile”.

Además, explica que “después de octubre de 2019, muchos inversionistas optaron por llevar sus inversiones al extranjero o bien preferir inversiones en Chile líquidas, lo que se acentuó con la incertidumbre que vino posteriormente”.

A estas razones, el presidente del gremio suma la desinversión que se produjo “de manera relevante desde el año 2002 por parte de los fondos de pensiones en fondos de inversión small cap. Esta industria manejaba US$1.471 millones en diciembre de 2022, y hoy esos activos han caído a US$872 millones”.

Al término de 2024, los fondos de inversión denominados en pesos presentaron flujos netos positivos por $721.002 millones, mientras que los fondos denominados en dólar presentaron flujos netos negativos por US$ 2.138 millones.

El cambio de liderazgo

En este contexto, el año pasado se registró uno de los cambios relevantes que ha visto esta industria en los últimos años. Al cierre del ejercicio 2024, el 36% de los aportantes correspondió a inversionistas institucionales, donde el protagonismo lo terminaron de tomar las compañías de seguros: representaron el 19% de los aportes, un alza de tres puntos porcentuales respecto de 2023.

Y con este avance, las aseguradoras sobrepasaron a las AFP, que llegaron al 17% de los aportes. “Los activos administrados por los fondos de pensiones representan un 17%, la menor porción desde que se tiene registro”, señala el reporte de la Acafi.

Según Letelier, los fondos de pensiones han incrementado de manera importante su inversión directa en fondos extranjeros de activos alternativos y con ello han disminuido su inversión por medio de fondos locales.

A ello se agrega que “prácticamente han desinvertido todo lo que tenían en fondos small cap, todo lo cual explica de manera importante esta baja relativa. Por otra parte, las compañías de seguro han incrementado su participación, especialmente en fondos locales de activos alternativos”, dice Letelier.

En tanto, los inversionistas extranjeros crecieron fuertemente, totalizando una inversión de US$2.079 millones, lo que significó un alza de 23% respecto de 2023. Con esto, los no residentes representaron un 5,81% del total de activos gestionados por los fondos de inversión públicos, un nuevo máximo desde 2016.

Los alternativos siguen dominando

De los 858 fondos de inversión públicos vigentes al cierre de 2024, el 47% está denominado en pesos chilenos, mientras que el resto en dólares y otras monedas.

Pero son los alternativos los que siguen concentrando el interés de los inversionistas, si bien retrocedieron levemente. Así, el 76% de los 858 fondos correspondió a vehículos alternativos, que totalizaron US$27.076 millones, lo que implicó una caída de 1,3% año contra año. De dicho monto, US$13.216 millones correspondieron a fondos alternativos nacionales (37% del total de activos).

El alza de los vehículos alternativos ha sido rápida: para 2014, representaban el 40% del total de activos gestionados, es decir que desde entonces casi se han duplicado, subiendo 36 puntos porcentuales.