El Ciudadano
El banco suizo advierte que el metal precioso podría perder hasta 900 dólares por onza en el corto plazo debido a la resistencia de la economía de EE.UU. y al retraso de los recortes de tasas de la Reserva Federal. Sin embargo, la demanda de bancos centrales y los desequilibrios fiscales estadounidenses siguen respaldando una perspectiva positiva para los próximos años.
El mercado del oro atraviesa uno de sus momentos más complejos de los últimos meses. Tras haber alcanzado máximos históricos impulsado por las tensiones geopolíticas y las expectativas de flexibilización monetaria en Estados Unidos, el metal precioso enfrenta ahora un cambio de narrativa que ha llevado a UBS Group a revisar nuevamente sus proyecciones de corto plazo.
En una nota dirigida a inversionistas, el banco suizo advirtió que el oro podría retroceder entre 300 y 900 dólares por onza durante los próximos meses, afectado por una combinación de factores macroeconómicos que han fortalecido al dólar y elevado los rendimientos reales de los bonos estadounidenses.
«La principal presión sobre el mercado proviene de la resiliencia inesperada de la economía estadounidense», señalaron los estrategas Dominic Schnider, Giovanni Staunovo y Wayne Gordon. Según el análisis, los sólidos datos de empleo y consumo han llevado a los mercados a replantear sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, reduciendo las probabilidades de recortes de tasas en el corto plazo e incluso reabriendo el debate sobre eventuales alzas adicionales.
El resultado ha sido una corrección significativa en el precio del metal, tradicionalmente considerado un activo refugio frente a la incertidumbre económica y financiera.
El mercado deja de mirar Oriente Medio
Uno de los elementos más llamativos del informe es la constatación de que las tensiones geopolíticas han dejado de ser el principal motor del oro.
A pesar de la escalada militar registrada durante los últimos meses entre Estados Unidos e Irán, la reacción del mercado fue considerablemente más moderada de lo esperado. Para UBS, esta respuesta limitada refleja que gran parte de la prima de riesgo geopolítico ya había sido incorporada a los precios.
La toma de utilidades posterior al conflicto ha provocado que los inversionistas vuelvan a concentrarse en variables más tradicionales, como la trayectoria de las tasas de interés, el comportamiento del dólar y las perspectivas de crecimiento económico.
«El oro se encuentra nuevamente expuesto a los fundamentos macroeconómicos», sostiene el informe.
Bajo este escenario, UBS estima que el metal podría estabilizarse temporalmente en un rango de entre 3.850 y 4.000 dólares por onza antes de encontrar nuevos catalizadores alcistas.
La Reserva Federal vuelve al centro de la escena
La evolución del mercado aurífero continúa estrechamente ligada a las decisiones de la Reserva Federal.
Los datos de empleo publicados recientemente en Estados Unidos superaron ampliamente las expectativas de los analistas, reforzando la percepción de que la economía mantiene una capacidad de crecimiento superior a la prevista pese a las elevadas tasas de interés.
Esta situación ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y fortalecido al dólar frente a las principales monedas internacionales.
Para el oro, que no genera rendimientos propios, el aumento de las tasas representa una desventaja competitiva frente a otros activos financieros.
«La historia demuestra que los ciclos alcistas más robustos del oro suelen coincidir con períodos de relajación monetaria y tasas reales en descenso», explica UBS.
Mientras esa condición no se materialice, el mercado podría seguir enfrentando episodios de volatilidad y correcciones adicionales.
Los fundamentos estructurales siguen intactos
Pese al ajuste de sus previsiones de corto plazo, UBS no ha abandonado su visión favorable sobre el metal precioso.
El banco mantiene una perspectiva constructiva para los próximos doce meses y considera que los factores estructurales que impulsaron el rally de los últimos años continúan vigentes.
Entre ellos destaca la sostenida compra de oro por parte de bancos centrales de economías emergentes, que buscan diversificar reservas y reducir su dependencia del dólar en un contexto de creciente fragmentación geopolítica.
A ello se suma el deterioro fiscal de Estados Unidos, cuya deuda pública continúa expandiéndose a un ritmo históricamente elevado, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de largo plazo del sistema financiero internacional.
Según UBS, una eventual desaceleración económica estadounidense durante 2027, combinada con recortes acumulados de hasta 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal, podría reactivar una nueva etapa alcista para el oro.
¿Corrección o cambio de tendencia?
La pregunta que domina actualmente a los mercados es si la caída reciente representa simplemente una corrección técnica dentro de un ciclo alcista mayor o el inicio de una tendencia bajista más prolongada.
Por ahora, los grandes bancos de inversión parecen inclinarse por la primera alternativa.
Aunque el optimismo extremo que impulsó al oro durante la primera parte del año se ha moderado, la combinación de incertidumbre fiscal, tensiones geopolíticas latentes, creciente demanda institucional y perspectivas de relajación monetaria continúa ofreciendo soporte estructural al mercado.
La visión de UBS refleja precisamente ese equilibrio: cautela para los próximos meses, pero confianza en que el metal precioso seguirá desempeñando un papel central en las carteras de inversión globales en un escenario internacional marcado por la volatilidad y la redefinición del orden económico mundial.
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