Que Telefónica acabe comprando Vodafone gana fuerza. Movistar ya tiene quien le asesore

Que Telefónica acabe comprando Vodafone gana fuerza. Movistar ya tiene quien le asesore

El mercado de las telecomunicaciones busca grandes consolidaciones en toda Europa, como la que lleva ganando fuerza desde hace semanas en España: Telefónica estaría interesada en comprar Vodafone España. La operación que hace años parecía imposible por su gran magnitud, continúa dando pequeños pasos que hacen pensar que puede acabar haciéndose realidad.

De fusión impensable, a cada vez más probable

Durante años, Europa ha contado con un mercado de telecomunicaciones altamente fragmentado, en contraste con modelos como el de Estados Unidos o China, donde operan tres grandes actores dominantes.

Esta atomización ha dificultado a los operadores europeos competir en escala, invertir en redes punteras y, sobre todo, defender su autonomía estratégica frente a gigantes tecnológicos y países con políticas industriales más agresivas.

El cambio de postura en Bruselas respecto a la consolidación (antes vista con recelo) es clave. La Comisión Europea ha comenzado a entender que permitir fusiones o adquisiciones no solo puede ser compatible con la competencia, sino necesario para garantizar la soberanía digital, acelerar el despliegue de infraestructuras como el 5G o la fibra, y hacer frente a las inversiones multimillonarias que requiere el sector.

Un claro ejemplo de esta nueva mentalidad es la creación de MasOrange, la fusión entre Orange y MásMóvil, que recibió luz verde de los reguladores europeos. Esta operación consolidó al principal operador en España por número de líneas, reconfigurando el tablero competitivo.

Este precedente ha reforzado la lógica de una posible operación entre Telefónica y Vodafone España: un movimiento que buscaría igualar fuerzas, ganar escala y rentabilidad, y reforzar la autonomía europea. Un fusión en la que Lowi y los clientes empresariales podrían acabar en manos de MasOrange, y el resto en manos de Telefónica.

Otra clave en este proceso ha sido la creación de Fiberpass, a través de los cuales Telefónica y Vodafone ya cooperan en el despliegue de fibra óptica. Estas iniciativas demuestran que los operadores tradicionales están dispuestos a dejar atrás modelos individualistas en favor de estrategias compartidas que optimicen costes, reduzcan duplicidades y aceleren el acceso a zonas menos rentables.

En cuanto a los límites de espectro actualmente establecidos que a priori podrían entorpecer una fusión de este calibre, el Gobierno ya se habría mostrado favorable en otras ocasiones a facilitar que se reduzca de cuatro a tres redes móviles en España.

Además, desde el comienzo de los rumores, Zegona ha subido mucho en Bolsa, lo que indicaría que el mercado está dando credibilidad a la posible compra de Vodafone España por parte de Telefónica.

Movistar ya tiene asesoramiento especializado

Para acelerar el proceso de consolidación y mitigar los riesgos, tal y como avanza Expansión, Telefónica habría contratado ya a AZ Capital como asesor principal. El banco de negocios fundado y dirigido por Jorge Lucaya asesorará a Telefónica en su estrategia de crecimiento por medio de adquisiciones de activos en los sectores en los que compite, siendo clave para:

• Evaluar un precio justo.
• Determinar sinergias reales.
• Determinar los posibles requisitos regulatorios del regulador nacional y de la UE.
• Convocar inversores en caso necesario para financiar la adquisición o estructurarla como joint venture.

Si la operación llega a prosperar, España vería reconfigurado de nuevo su mapa en telecomunicaciones dando lugar a tres grandes operadoras con red: Telefónica, MasOrange y Digi. Los activos y clientes de Vodafone acabarían diseminados entre los tres operadores restantes, aunque sería Telefónica quien más se beneficiaría de las sinergias.

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