La junta directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) decidió rechazar por unanimidad la más reciente oferta pública de adquisición presentada por Paramount Skydance (PSKY), incluso después de que la compañía incorporara una garantía personal irrevocable de 40.400 millones de dólares aportada por Larry Ellison, cofundador de Oracle y padre del CEO de Skydance.
En una carta enviada a sus accionistas, la compañía afirmó que la propuesta —modificada el 22 de diciembre de 2025— “sigue siendo inferior” al acuerdo de fusión que WBD firmó con Netflix el pasado 5 de diciembre.
“El directorio determinó que la oferta de Paramount continúa siendo inferior a nuestro acuerdo con Netflix en múltiples aspectos clave”, señaló Samuel A. Di Piazza, presidente de la junta de WBD.
Por qué Warner rechazó la oferta de PSKY
Aunque la propuesta de Paramount alcanza un valor empresarial cercano a los 108.000 millones de dólares, frente a los 83.000 millones de la fusión con Netflix, la junta considera que el riesgo financiero asociado es significativamente mayor.
Entre los factores mencionados:
- Elevado apalancamiento: PSKY requiere financiar más de 94.600 millones de dólares en deuda y capital, casi siete veces su capitalización bursátil.
- Cláusulas de financiación inciertas que, según WBD, ponen en duda la capacidad de PSKY para cerrar la transacción.
- Costos por ruptura del acuerdo con Netflix, que ascenderían a unos 4.700 millones de dólares, incluidos pagos compensatorios y gastos por intereses.
“Esta estructura de compra apalancada sería la más grande de la historia y supondría un riesgo considerablemente mayor para nuestros accionistas”, detalla la carta del directorio.
El atractivo de la fusión con Netflix
WBD defendió que el pacto firmado con Netflix ofrece:
- Mayor certeza de cierre
- Menores riesgos financieros
- Un valor superior para los accionistas, que recibirán 23,25 dólares en efectivo más acciones de Netflix por 4,50 dólares
- La creación de Discovery Global como empresa independiente antes de la fusión
La asociación combinará los estudios cinematográficos y de televisión de WBD, junto con HBO y HBO Max, con la plataforma de streaming líder del mercado.
Netflix celebra el respaldo de Warner
Tras conocerse la decisión, los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, celebraron el apoyo explícito de la junta de WBD.
“Es la propuesta superior, que aportará el mayor valor a sus accionistas y fortalecerá a toda la industria del entretenimiento”, indicaron.
Netflix estima que el proceso de cierre podría tardar entre 12 y 18 meses desde la firma del acuerdo.
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